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山西炒股配资炒股知识之股票发行可转债是什么意思

山西炒股配资股票发行可转债是什么意思


转债首先是债券的一种。这点从转债的全称上就可以看出来,“可转债公司债券”,落脚点是债券,“可转换”“公司”都是用来修饰债券的。转债具有一般债券的基本要素。

比如:1.面值,100元,发行时的价格;2.久期,也就是存续期间,5-6年,目前绝大部分是6年,到期后偿还本金(这点很重要);3.票面利率,每年按照约定的票面利率向持有人支付利息,只不过与其他债券相比,转债的利率比较低,一般前三年每年的利率不会超过1%。

转债之所以有底,根源就在于转债首先是债券。具体到某个转债上,“底”一般有这几种:第一种,面值底,面值100加上当期应计利息,由于利息较低,一般直接看作面值100;第二种,回售底,转债触发回售的价格,以前发行的转债条款比较优厚,回售价格一般都比较高,不过现在回售底意义不大了,因为目前发行的转债的回售价格大都是面值加上当期应计利息,与面值底无疑。

第三种,到期底,转债由于某种原因不能成功强赎而不得不到期赎回的价格。转债大致就这3种底,当然,也有不少高阶投资者还会计算转债的纯债底,纯债底比面值还要低,不过这其中有点小复杂,暂且不表。

不难看出,转债最低的“底”应该就是面值底了,请暂且忽略纯债底。可能有小伙伴搞不懂了,既然最低的底是面值100,为什么有的转债如辉丰转债能下跌到70多呢?一般而言,出现这种情况,大多与正股有关,比如,正股摊上了负面事件或者发展不被看好,投资者担心转债遭到正股殃及有违约乃至退市的风险,恐慌之下选择卖出转债,导致转债出现较低的价格。这就是常说的转债“下跌有底”的缘由所在。

至于为什么可转债某种程度上可以视作股票,这就与其名称中的“转换”二字有关了。

“转换”,是转债区别其他债券最本质的地方,也是转债最鲜明的特征。根据规定,转债发行结束(T+4日)后满6个月,就可以将转债按照当期转股价格,转换成对应正股的股票。理论上,股票的价格是没有上限的,树也可以涨到天上去。

可能有的小伙伴又要问了,转债能转换为股票,而股票上涨没有上限,这一点很好理解,但是,买转债的时候,毕竟还没有转换成股票,为什么转债能跟随正股上涨呢?这就涉及到一个概念“上涨期权”,虽然还没有转换成股票,但却拥有转换成股票的权利,且能分分钟转换为股票。正因为有“转换”的预期在,即便没有转换成股票,转债也能跟随正股同步涨跌。这就是转债“上涨无顶”的缘由所在。

“转换”还涉及到转债极其重要的一个概念:转股价格。为什么说它重要呢?由转股价格才能推导出转债的转股价值,而转股价值某种程度上决定了转债在二级市场的价格,很多套利机会也和转股价值有关。那如何理解转股价格呢?打个不太恰当的比喻,可以把转股价格理解成国与国之间货币互换的汇率。

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