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600601资金流向完成运营总收入77.90亿元!

600601资金流向公司完成运营总收入77.90 亿元,同比添加7.07%;运营赢利8,087 万元,同比下降48.31%;归属母公司所有者的净赢利9,800 万元,同比下降21.07%;每股收益0.06 元。分配预案为每10 股派现金0.1 元(含税)。

PCB事务收入增速放缓。公司主运营务包含PC及相关产品和印刷电路板(PCB)的出产出售。陈述期内,公司大力推动电脑下乡事务,使得公司PC事务收入同比添加了6.24%至64.94亿元。PCB事务收入持续提高,但增速有所放缓。陈述期内该事务完成收入12.06亿元,同比添加15.37%,较上一年同期81.53%的收入增速显着放缓。

主运营务毛利率下降,期间费用率根本安稳。陈述期内,受厂商价格战及贱价进军家电下乡等影响,600601资金流向PC事务毛利率同比下降1.01个百分点至4.99%;PCB事务因为事务规划扩张,本钱添加导致该事务毛利率同比下降0.8个百分点至21.8%,使得公司主运营务毛利率同比下降1.1个百分点至8.01%。陈述期内,公司期间费用率为6.78%与上一年根本相等。

PC事务旨在稳健运营。2009年公司PC产品全年出货量同比添加21.2%,市场占有率为7.6%,在我国大陆地区位居第四位,但笔记本出货量较低,坐落大陆地区第十位,因为需求旺盛且毛利较高的笔记本事务开展相对缓慢,使得公司PC事务毛利水平较低。咱们估计公司PC事务将估计此部分事务将保持现有规划,旨在奉献安稳收益。

PCB事务有望下一年加快。PCB事务作为公司现在首要资金投向,对公司赢利奉献逐年提高,毛利占比已由2006年的35.72%提高至2009年的42.12%。公司的PCB事务产品首要为HDI、高多层板和体系背板,其间毛利率较高的HDI板出售收入占PCB事务总收入的54%,600601资金流向背板约22%,多层板约15%。HDI板大多数都用在高端手机等电子消费品,公司前期征集的珠海HDI项目已达产,跟着首要出产体系背板的重庆PCB工业园区投产,公司PCB产能将进一步提高。Prismark公司估计,2009年我国PCB的产量为144.20亿美元,较2008年下滑4.1%。首要因为2009年上半年受金融危机影响,国内PCB职业体现低迷,第三季度起有显着复苏痕迹,咱们估计跟着国内PCB职业景气量上升,公司PCB事务有望在下一年加快添加。

盈余猜测及评级:估计公司2010和2011年的每股收益分别为0.09元和0.12元,依据2010年3月24日5.74元的收盘价核算600601资金流向,相应的动态市盈率分别为64倍和49倍,估值偏高,保持“中性”评级。


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