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监管层遭受重创 疯狂的可转换债券降温

来源:今日北京商业

经过一周的猜测,疯狂的可转债有望在10月26日降温。10月20日至23日,可转换债券成为资本市场的头号热点。蓝盾可转债、横河可转债等众多可转债引发导火索,正元可转债单日暴跌176%,市场日均成交量从200亿元飙升至300亿元,接近2000亿元.可转换债券市场是疯狂的。对此,证监会和沪深两市近日对可转债市场进行了集体监管,为大幅上涨的可转债泼了一盆冷水。据Wind统计,目前市场上有10只转换溢价率超过100%的可转换债券,上述可转换债券将于10月26日迎接挑战。此外,自10月26日起,发行可转换债券的新规则也将发生变化,投资者需要签署可转换债券的风险披露,否则将无法发行新债券。

10只转股溢价率超100%

据Wind统计,目前有10只可转换债券,溢价超过100%。面对证监会和沪深交易所的联合围剿,上述可转债10月26日的市场表现引起关注。

经过之前的炒作,Wind显示10只可转债转换溢价率超过100%,其中恒和可转债转换溢价率超过200%,达到236.8%;其次,亚洲医药可转换债券、郑源可转换债券和智能可转换债券的转换溢价率在150%-200%之间,分别为180.24%、170.58%和161.46%;此外,广电可转换债券、卢生可转换债券、岩土可转换债券、塑型可转换债券、蓝盾可转换债券、嘉澳可转换债券等6种可转换债券的转换溢价率在100%至150%之间,分别为147.8%、138.79%、129.49%、127.87%、124.84%和129.49%

需要指出的是,在转换溢价率超过100%的可转债中,正元可转债已经停牌。据了解,10月22日正元可转债大涨176%,引起市场极大关注。然而,10月23日,郑源可转换债券的股票郑源智慧宣布,由于可转换债券的交易价格大幅波动,该公司的股票和可转换债券自10月23日起停牌。截至目前,郑源智慧尚未发布复牌公告。

针对相关问题,北京商报记者致电郑源秘书长办公室进行采访,但无人接听电话。

牛牛金融研究部主任刘迪欢今天在接受《北京商报》采访时表示,可转换债券的交易价格与公司股价高度正相关。当价格严重偏离时,可转换债券存在较大的估值风险,投资者应高度警惕,理性投资。

一方面,近期可转债“爆炒”的原因源于a股在市场股票基金的博弈环境下缺乏获利效应,股票基金“移”向可转债市场,从而形成阶段性获利效应。另一方面与可转债本身的交易系统优势有关,包括‘T 0’交易,没有价格限制。交易系统的优势有利于增强市场的盈利效果,重振交易活力。”财经评论员郭士亮说。

面对可转换债券的早期投机,中国证监会和沪深交易所也集体采取了行动。其中,中国证监会于10月23日晚就可转换债券管理办法公开征求意见,明确针对近期个别可转换债券过度炒作导致大幅涨跌的现象,将重点解决投资者适当性管理不当、交易体系缺乏制衡等问题,通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转换债券持有人权益保护、回购等各项制度,防范交易风险,加强投资者保护

著名投资银行家王表示,在可转债价格飙升,但股价没有大幅上涨的情况下,投资者无法通过转换股票赚钱,只能在国内接手。但可转换债券是有到期日的,可转换股票会按照票面利率和票面价格兑现,所以离谱的价格会带来巨大的风险。

投融资专家许今天在接受《新京报》采访时表示,从太仓可转换债券事件中吸取教训,加上监管部门的联合围剿,预计可转换债券市场将很快回归理性。

值得一提的是,可转债还将面临制度约束和规范。证监会明确表示,要完善可转换债券交易体系,要求证券交易场所根据可转换债券的风险和特点制定交易规则,防止和抑制过度投机。

关于可转债的溢价问题,王今天在接受《新京报》采访时表示,可转债的溢价并没有绝对的正常水平区间,可转债转换为股票的成本应该与市场价格相当。如果转换成股票的成本低于市场价,就会有人买可转换债券转换成套利。如果转换成股票的成本高,他们会暂时持有可转换债券,等待股票价格上涨。市场价格对应的可转换债券价格和预期合理上涨后市场价格对应的可转换债券价格之间可以说是合理的。“但如果可转换债券的价格太高,转换后的成本要比市场价格高得多。这个可转债价格是一个不可持续的价格,未来肯定会下跌,回归理性水平。”王对说道。

可转债有望回归理性

值得一提的是,可转债新规也将于10月26日改变,投资者需要签署可转债风险披露声明,否则将无法参与新债。

今年7月24日,上海证券交易所和深圳证券交易所分别发行了《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》(以下简称《通知》)。从10月26日起,参与可转换债券购买和交易的普通投资者应以纸质或电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》,主要监管可转换债券的发行和交易权限。

《通知》中明确指出,投资者未签署《通知》,不得接受其认购或购买委托。已经持有相关可转换债券的投资者可以选择继续持有、转换股份、回购或出售。

《今日北京商报》记者通过查看几家券商的交易apps发现,他们在App业务处理页面插入了“关于可转换债券适当性管理新规定的发布”,点击即可进行处理。以广发证券广发轻松淘金为例。记者点击“Handle”后会跳出可转债交易权限开通页面,要求投资者选择权限开通的账户(允许多选),分别是上海A普通证券账户和深圳A普通证券账户。

《北京商报》记者发现,在点击开户申请后,并不是无条件开立可转换债券授权账户。会有一个关于可转债的基础试题,共5题。在这个阶段,投资者需要正确回答4个以上问题才能通过,否则无法申请开通,需要重新评估。通过评估后,投资者可以签署确认函进行处理。

刘迪欢指出,可转换债券具有债权性、股权性和可转换性的特点。因为投资门槛低,稳定性好,是很多投资者的选择。目前,在可转债疯狂的时候,可转债新规的变化也给投资者敲响了警钟,可转债的投资风险应该警惕。北京商报记者董变了


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