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国鑫战略:10月 来自北方的少量资金净流入继续增加消费和周期

跟踪2020年10月外国头寸的变化:来自北方的少量资金流入、消费和周期继续增加(国鑫战略)

追求价值之路

正文:项燕、徐如春、朱成成

核心结论

总体而言,节后市场情绪有所回升。10月份,土地储备出现少量净流入,流动性略有改善。从股票市值的板块分布来看,10月份,鲁谷通的股票市值在主板、中小板、创业板都有所上涨。从陆证通持仓比例变化来看,10月份主板占比下降,创业板占比上升,中小板与前期持平。从外资的定价力来看,10月份,家电行业和休闲服务业路家通的份额市值仍占行业a股总市值的比例最高。在行业结构方面,10月份,外国投资者增加了在家用电器、银行、汽车和电气设备等消费和循环行业的头寸,减少了在休闲服务、农业、林业、畜牧业和渔业以及通信等行业的头寸。在集中度方面,10月份外资头寸的行业集中度和个人集中度均有所上升。总体而言,与9月份相比,10月份市场流动性的边际改善。展望市场前景,我们认为,目前国内外疫情复苏的节奏不匹配,疫情仍在国外爆发,经济复苏仍面临压力。相比之下,国内疫情基本得到有效控制。随着经济复苏的不断推进,上市公司利润也有望继续提高,a股市场仍然具有较高的投资性价比。因此,我们认为,外资的总体净流入并没有改变。

具体而言,10月份外汇头寸的变化主要有以下特点:

首先,10月份,内地证券交易所出现少量净流入,而上海证券交易所的净流出则大幅下降。截至10月31日,陆交所当月累计净流入2300万元,其中上海证券交易所当月累计略微净流出16.1亿元,净流出规模明显下降,深圳证券交易所当月累计净流入16.3亿元。

二是创业板占比环比增幅最大,周期、家电、银行、汽车、电器等大金融、制造业持续增长。从股票市值的板块分布来看,10月份,鲁谷通的股票市值在主板、中小板、创业板都有所上涨。从持仓比例变化来看,10月份主板和创业板的比例有所划分,中小板与前期持平。从行业头寸比例变化来看,10月份,外资增加了家用电器、银行、汽车和电气设备等消费和定期行业的头寸,减少了休闲服务、农业、林业、畜牧业和渔业以及通信等行业的头寸。

第三,外资在深湾一流产业的定价力持续上升。如果看一下外资定价权的变化,10月份,神湾28个一级行业中,有16个在a股市值中的份额市值较9月底有所增加,其中综合类、家电类、银行类、钢铁类等周期性行业的份额市值增幅较大。而休闲服务业、农林牧渔业、通讯业的土地份额占比分别下降0.29、0.23、0.16个百分点,降幅最大。

四是行业和个股集中度提高。行业集中度方面,与上月相比,国有股通CR3、CR6、CR10的仓位在10月份均有所上升。具体而言,截至10月31日,CR3、CR6和CR10分别为40.4%、60.5%和75.4%,分别上升0.65、1.03和1.69个百分点

假期过后,市场人气回升。10月份,国有股连接出现小幅净流入,流动性保证金有所改善。截至10月31日,当月累计净流入2000万元,其中沪港通累计略微净流出16.1亿元,深港通累计净流入16.3亿元。总体而言,与9月份相比,10月份市场流动性略有改善。展望市场前景,我们认为,目前国内外疫情复苏步伐不匹配,而国外疫情仍在爆发,经济复苏仍面临压力。相比之下,国内疫情基本得到有效控制。随着经济复苏的不断推进,上市公司利润也有望继续提高,a股市场仍然具有较高的投资性价比。因此,我们认为,未来外资的总体净流入并没有改变。

10月份,鲁谷通所持股份市值占所有流通a股市值,与上月基本持平。外资投资a股主要有两个渠道,一个是通过国有股通,一个是通过QFII/RQFII。关于QFII/RQFII,2019年9月10日,国家外汇管理局宣布取消QFII和RQFII的投资额度限制。土地证券交易所方面,截至10月31日,土地证券交易所股票市值19404亿元,较上月增加585亿元,占a股流通市值的3.3%,与上月基本持平。

泸沽通股份制分析

从股票市值的板块分布来看,10月份,泸沽通的股票市值在主板、中小板、创业板上反弹。与9月份相比,各板块股票市值连锁增长率由负转正。具体而言,截至10月31日,主板股票市值14041亿元,比上个月增长2.4%,上个月为-6.6%。中小企业板股票市值3116亿元,比上个月增长2.6%,上个月为-4.6%。创业板股票市值2246亿元,比上个月增长8.7%,上个月为-4.3%。

从国有股通持仓比例变化来看,10月份主板占比下降,创业板占比上升,中小板与前期基本持平。具体而言,截至10月31日,国有股通持有的股份总市值中,主板市值占比72.4%,较上月小幅下降0.5%;中小企业板股票市值占比16.1%,与上月持平;创业板股票市值占比11.6%,较上月上涨0.6%。

泸沽通股份制产业分析

从a股行业股票市值与市值之比看外资定价权

第一产业的定价权

从路家通(第一产业)的股票市值与a股行业市值的比例来看,10月份家电行业和休闲服务业路家通在a股行业总市值中的份额市值仍处于前两位。泸沽通一级行业所持股份市值占行业a股市值前5位的行业分别是家电、休闲服务、餐饮、综合、建材,分别占11.5%、7.1%、5.9%、5.8%和4.9%。换句话说,外资对大型消费行业仍有很高的定价权。此外,除了消费板块大,建材和医药也是外资比较大的行业。

如果看一下外资定价权的变化,10月份,神湾28个一级行业中,有16个在a股市值中的份额市值较9月底有所增加,其中综合类、家电类、银行类、钢铁类等周期性行业的份额市值增幅较大。具体来说,在重仓行业中,土地股份在综合行业中的比重上升了0.65个百分点,增幅最大;家电、银行、钢铁、电子等行业土地股份比例

从第二产业来看,在家电、交通等子行业中,鲁家通持有的股份市值占行业a股总市值的比例较高。截至10月31日,在第二产业中,地产股的前五大定价权依次为白色家电、机场二、旅游综合二、水泥制造二、医疗服务二类产业,分别占12.2%、10.2%和8.8%。%、6.5%和6.53%;泸沽通定价力排名靠后的五个行业分别是保险、中药、家用轻工、化工原料和高低压设备。

与上个月(2020年9月底)相比,国土股通在二级细分行业所持股份市值小幅上升,其中综合二、玻璃制造二、化工原料二级行业占比增幅最大。具体而言,综合II、玻璃制造II、化工原料、其他电子II、其他建材II占比分别提高0.65%、0.64%、0.40%、0.40%、0.38%;而动物保健二、水泥制造二、畜禽养殖二、农产品加工和机场二的股票市值分别下降0.34%、0.43%、0.43%、0.49%和0.57%。

从各行业岗位比例看外资行业的配置

主要行业配置

在第一产业的配置上,外资还是更倾向于配置大规模消费、电子、金融等行业。10月份,食品饮料行业仍在土地股票交易所占据榜首位置。大规模消费和金融业一直是外资的重点领域。近两年电子行业资本支出持续扩大,景气度持续上升,成为外商投资的焦点。泸沽通股票市值最高的五大行业分别是食品饮料(18.2%)、医药生物(12.7%)、家电(9.5%)、电子(7.1%)和非银行金融(6.4%),其中食品饮料行业占比18.2%,比排名第二的医药生物高5.5个百分点。外资在工业领域的配置相对集中,前五位的重工业分别占总投资的53.9%和近60%。但纺织服装行业的持股比例只有0.1%,而矿业、商贸、钢铁行业的持股比例也只有0.4%、0.6%、0.7%,各行业的配置比例都比较低。

从持仓比例变化来看,10月份外资增加了家电、银行、汽车、电器、化工等循环和消费行业的持仓,减少了休闲服务业、农林牧渔、房地产、交通运输、非银行金融等行业的持仓。从持仓比例变化来看,外资增加了家电、银行、汽车、电器等行业的持仓,分别增加了0.63、0.51、0.36、0.34个百分点;休闲服务业、农林牧渔业、房地产、交通运输等行业岗位分别减少0.39、0.27、0.26、0.22个百分点。

从股票市值变化来看,10月份一线行业大部分股票市值环比上涨,其中汽车、综合、银行、电器等行业股票市值涨幅居前,休闲服务业、农林牧渔、通信等行业股票市值环比大幅下跌。具体来说,汽车、综合和银行业前三名的股票市值分别增长15.7%、13.7%和11.7%。而休闲服务业、农林牧渔业和通讯业的市场价值跌幅最大,分别为12.8%、12.7%和10.7%。

行业集中度方面,较上个月有所上升,10月份,国有股联通CR3、CR6、CR10持仓集体上涨。具体而言,截至10月31日,深交所CR3、CR6和CR10的持仓量分别为40.4%、60.5%和75.4%,分别比2010年上升0.65、1.03和1.69个百分点

从持仓比例变化来看,10月份深湾104家二级子板块内地股票持仓比例涨跌各半。其中,白色家电和银行业二类行业持仓大幅增加,旅游二类和化工制药类大幅减仓。职位占比增幅最大的前五大行业分别是白色家电、银行二、医疗二、供电设备、整车,环比分别增长0.63、0.51、0.31、0.31、0.28个百分点。岗位占比下降幅度最大的五个行业分别是旅游综合二、化工制药、房地产开发二、水泥制造二、畜禽养殖二,分别下降0.39、0.28、0.26、0.25、0.15个百分点。

从股票市值环比变化来看,深湾第二产业中陆通股票市值环比变化喜忧参半,其中玻璃制造二、金属制品二产业领涨股票市值。具体来说,市值环比增幅最大的前五大行业分别是玻璃制造二、金属制品二、汽车、其他电子二、地面军事装备二,环比增幅分别为96%、56%、27%、21%和20%。仪器仪表二类、其他休闲服务类、环保工程与服务类、畜禽养殖二类、装饰二类的股票市值首个月环比下降。10月份,股市市值分别下跌37%、20%、20%、20%和19%。

土地股份通过尴尬股份

个股方面,10月份泸沽通前20名尴尬股市值涨幅最大,其中贵州茅台市值仍排第一。泸沽通目前市值前20名的股票分别是贵州茅台(1689亿元)、美的集团(848亿元)、格力电器(663亿元)、五粮液(594亿元)、平安(574亿元)、恒瑞医药(546亿元)、招商银行(398亿元)、中央自由(338亿元)、宁德时报(293亿元)、迈瑞医疗(262亿元) 三一重工(213亿元)、海螺水泥(206亿元)、爱尔眼科(198亿元)、龙基10只股票市值排名逐月上升,7只股票市值排名逐月下降,3只股票行业排名不变。

在尴尬股前20名中,贵州茅台、平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器这几年交易活跃。除Hikvision外,格力集团、贵州茅台、平安、恒瑞医药地产股份有限公司的成交量是本月a股成交量下降的主要原因。

至于个股集中度,10月份鲁谷通持有的前五名、前十名、前二十名、前五十名股票集中度略有上升。具体而言,10月份个股CR5和CR10分别为22.5%和32.7%,分别比上个月上升0.4和0.3个百分点,CR20和CR50分别为44.8%和60.8%,分别比上个月上升0.7和1.1个百分点。

截至10月31日,当月10大活跃股中,腾讯控股净买入金额最高,达到196.51亿元,新沂太阳能净卖出金额最高,达到16.28亿元。


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