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阿里爸爸站台:税友软件高调IPO 潜在风险不容忽视

原创标题:阿里爸爸平台,税务朋友软件高调上市,潜在风险不容忽视

阿里的祝福会得到回报吗?

目前,G端和B端业务已经成为一种新趋势。水友软件集团有限公司(以下简称“水友软件”)就是一个例子。

从税务朋友软件的招股说明书中我们可以看出,该公司正在阿里的旗帜下玩弄各种时尚概念。有多少真正的材料?

云鑫创投位列第三大股东

招股说明书显示,本次发行前,公司实际控制人张振超持有或控制的总股份占公司总股本的86.34%。此次发行后,张振超持有或控制了公司77.7%的股份,该公司仍处于控股地位,有能力直接影响公司的重大经营决策。

从下表可以看出,阿里旗下云信风险投资的持股比例为4.99%。

言及必称阿里,有独立基因吗?

据悉,税务之友软件专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务。从事财税信息化工作20年,是中国财税信息化的专业提供商。其核心客户主要包括税务机关、纳税企业和财税中介机构。

目前,以政府(G方)、企业和中介(B方)业务为支点的公司已经成为许多疯狂基金追逐的目标,甚至被冠以核心资产的范围。

为何如此?

从理论上讲,乙方的商机是稳定的,他们都是机构客户,在供应链系统中具有稳定性和连续性的作用。对于高端企业来说也是如此,政府机构对其业务有充足的现金流保证。

这与中国的经济发展阶段有关。在过去,这个行业有一种“为每个女人撒花”的趋势。他们都在追求终端用户数量的大幅增长。此后,行业集中度迅速提高,龙头企业开始主导竞争格局。终端用户也开始聚集行业内的几家企业。竞争力减弱的企业逐渐被淘汰。龙头企业掀起——新浪潮,挖掘政府和企业客户,寻找更稳定的客户。

技术升级后,很多企业热衷于追求G端和B端业务,这是可以理解的。

然而,在税务朋友软件的招股说明书中,我们看到了一个风险点。

从2018年开始,阿里成为纳税友软件的头号供应商,第一年的采购量占原材料总量的近60%。

这种跳跃相当令人费解。

水友软件解释说,2018年,该公司购买了阿里云计算有限公司近60%的股份,这一比例相对较高。主要原因是公司为承接国家税务总局ITS项目需要搭建云系统平台,并向购买方购买了6273万元(含税)的阿里云系统平台及服务。该公司的海外采购是合理的,不依赖于供应商。

奇怪的是,在经历了如此爆炸性的增长后,2019年2月26日,税友软件最大股东思驰投资将其4.99%的股权以5.32亿元的转让价格转让给云信风险投资,而后者的控股股东100%是蚂蚁金服。

据了解,阿里云主要提供云平台系统和服务。云平台包括公共云平台和私有云平台。阿里云是否有必要购买一千万级的云平台和持续的税务朋友软件?

客户是否具有稳定性?

税务之友软件主要通过政府采购获得低端合同。从2017年开始,政府合同将在收入中占据越来越大的比重,合同数量也将增加。

从某种程度上看,可以看出该公司更注重政府项目的扩张。

让我们看看另一幅画面:2017年至2019年,公司的企业财务和税务综合服务客户发生了变化。

从上图可以明显看出,公司的企业客户在过去三年中发生了很大变化,不存在所谓的

招股说明书还披露了一个风险点:该公司的业务主要集中在广东、深圳、河北、新疆、北京和上海。2017年至2019年,公司来自上述六个省市的业务收入分别占75.15%、77.31%和75.78%。从收入结构来看,广东、深圳、河北、新疆、北京和上海是公司目前的主要市场。

不难看出,如果税友软件未来无法在广东、深圳、河北、新疆、北京和上海以外增加市场份额,将对公司的持续增长产生更大的影响。

这里不仅有一个问题:这家公司只重视政府的收入,而不重视企业的收入吗?

新浪财经应用上有大量的信息和准确的解释。


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