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在新的注册制度和退市规定下 “壳资源”将不再“香”

在新的注册制度和退市规定下,“壳资源”将不再“香”

来源:证券日报之声

证券日报网

2020年,a股市场只有6家公司完成借壳上市,同比下降超过33%

风统计显示,2020年,a股市场只有6家公司将完成借壳上市。与2015年借壳上市高峰期的34家公司(分析师金麒麟)相比,这一数字比2019年的9家公司下降了33%以上。

对此,《证券日报》记者采访的很多业内人士表示“意料之外”。因为随着登记制度的实施和退市制度的逐步完善,“壳资源”的价值将大幅贬值甚至消失,一度盛行的“炒壳”现象将得到进一步遏制。

“注册制度全面实施,企业上市将更加方便快捷,同步上市公司将加强优胜劣汰。现在退市环节已经从制度上优化,a股市场的‘壳资源’价值将大幅降低。这是必然趋势。”四川金融证券首席经济学家兼董事陈力在接受《证券日报》采访时表示。

财新证券首席经济学家吴朝明在接受《证券日报》采访时表示,“壳资源”的价值取决于供需对比。以前借壳上市需求旺盛,因为IPO上市难,上市公司稀缺,所以“壳资源”可以享受一定溢价。随着党的十八届三中全会提出“推进股票发行登记制度改革”,特别是近年来科技创新板和创业板市场的登记制度加快改革,以及未来登记制度在整个市场的普及,意味着“壳资源”的稀缺性将进一步显著降低,大幅降低其溢价和价值是合理的。

清华大学国家金融研究所研究员吴晓峰认为,“壳资源”价值的急剧下降与a股市场注册制度的实施和退市制度的完善有关。在接受《证券日报》记者采访时,他解释说:一是注册制下,股票发行交由市场筛选,盈利能力、可持续增长等指标放宽,为企业上市提供了更宽松的渠道。“壳资源”的功能价值下降;二是注册制下的a股市场估值将由市场决定,估值分化程度将进一步深化。需要借壳上市的公司会重新考虑“壳资源”的价值。

退市制度的不断完善,也是“壳资源”不再是“热饼”的重要原因。

2019年以来,中国证监会将完善退市制度作为全面深化资本市场改革的重要内容。在科技创新板和创业板注册制度改革试点中,在提高退市标准、简化退市程序等方面进行了一些积极探索,同时明确提出了拓宽多元化退出渠道、进一步加强监管等改革思路。

2020年12月31日,沪深两市发布修订后的退市规则。中国证监会相关部门负责人表示,此次退市制度改革将加强与登记制度改革的协调,吸收科技创新板和创业板退市改革试点经验,推动股价、市值等交易指标发挥更大作用;重点考虑上市公司可持续经营能力,推动“壳企业”及时清算;明确、细化具体标准,增强规范操作的可操作性和重大违法退市标准。

吴晓峰表示,新退市规定出台后,后续相关监管配套措施将逐步完善,a股市场上市退市机制的流动性将得到加强,这将有利于a股市场的健康发展

值得注意的是,1月11日,ST亚星宣布上市公司与京芝酒业签订《合作意向协议》,双方同意上市公司或其子公司以现金方式收购京芝酒业的经营资产。本次交易完成后,上市公司将获得京之酒业白酒业务资产的控制权。


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